CMG Conseil intervient au sein d’une banque sur l’intégration opérationnelle d’un broker consécutivement au rachat de ce dernier. Cela s’inscrit dans le cadre d’une initiative multiprogrammes et pluriannuelle.
Les enjeux
L’acquisition d’une activité de brokerage vise à donner à la banque un avantage concurrentiel en lui permettant de proposer une offre globalisée à sa clientèle, mais également à :
- développer l’activité et l’innovation financière,
- renforcer l’offre de service du groupe,
- réaliser des synergies,
- rationaliser les coûts.
Cela requiert une convergence des politiques de gestion des risques et un alignement des processus opérationnels.
Les objectifs
Ce projet se faisant de manière progressive et non séquentielle, la gestion du changement et la convergence effective passent par :
La définition et la mise en œuvre d’une approche cible
- Alignement des méthodes de mesure et de contrôle (pricing, suivi des limites),
- Mesures d’impacts des activités de brokerage en termes de risques consolidés,
- Mise en place opérationnelle du suivi par les équipes de product control,
- Inscription de la démarche dans les chantiers en cours ou planifiés au sein de la banque (règlementaires, organisationnels).
Le management des phases de transition
- Maintien et compatibilité du suivi existant du broker (équipes, exigences réglementaires),
- Intégration progressive des différentes activités et prise en compte du suivi du risque.
L’intervention vise à s’assurer que le suivi du risque de marché sera effectif selon les standards de la banque et contribuera à l’atteinte de ses objectifs.
Notre intervention
L’intervention de CMG Conseil porte sur :
- l’analyse et la gestion des impacts induits par des changements de schémas de booking en termes de risques de marché,
- la mise en place de l’encadrement cible défini par le département Risk,
- la définition et la mise en œuvre de l’organisation cible en charge du monitoring,
- la gestion des phases de transition,
- la coordination avec les autres programmes nécessitant des interactions (Front, IT, Finance).
L’identification de sources potentielles de risque de marché, induites par l’exposition à différentes classes d’actifs ainsi que les ajustements de schémas de booking, permettront de matérialiser les adaptations à mettre en place.
Univers d’investissement
Les classes d’actifs sur lesquelles portent les transactions détermineront l’encadrement à mettre en place (types de métriques, niveaux des limites/alertes). Le broker a une exposition cross-assets et une présence sur plusieurs marchés et zones géographiques. Selon les types de transactions initiées, il pourrait s’avérer sensible aux facteurs de risque inhérents aux classes d’actifs concernées : Par ailleurs, le schéma de booking conditionne aussi le risque potentiel encouru. Certaines opérations sont dites « riskless principal » c’est-à-dire que le broker intervient uniquement en tant qu’intermédiaire et ne porte pas de positions ouvertes, et dans d’autres cas, il propose des services de « facilitation » pour ses clients qui peuvent l’amener à s’exposer à un risque de marché.
Sources de risque de marché
Le broker peut proposer des services complémentaires autres que l’exécution d’ordres :
- le financement des appels de marge,
- la facilitation pour la gestion de trésorerie,
- le prêt/emprunt de titres et repo,
- des services de conversion de change,
- le financement de stock de matières premières.
Il s’agit d’offres visant à faciliter les transactions des clients. Dans ces cas de figure, le broker se positionne comme fournisseur de liquidités ou opérateur de gestion de couverture de risques. De ce fait, il pourrait avoir des positions ouvertes qui l’exposeraient à un risque de marché sur ses portefeuilles internes.
Dans le cadre d’un portage de matières premières par exemple, le broker acquiert auprès d’un tiers un stock de matières premières qu’un client s’engage à racheter à terme à un prix convenu. Durant cette phase, le broker se couvrira d’un risque de dépréciation en prenant sur les marchés des positions courtes de futures sur matières premières présentant des caractéristiques similaires (prix, maturité, qualité du sous-jacent).
Mise en place de l’encadrement cible
L’intégration des portefeuilles de brokerage nécessite :
- une revue des seuils et limites existantes à re-calibrer au besoin,
- l’analyse et la certification des métriques calculées (VaR, Stress tests, sensibilités, taille de positions),
- la prise en compte des activités de brokerage dans les risques consolidés et les besoins en fonds propres de la banque (RWA, IRC, stress tests).
Intervenants
Différentes équipes opérationnelles nécessitent d’être impliquées sur le projet :
- Front : pour la revue des impacts en termes de schéma de booking,
- Risk : pour la définition de l’encadrement cible et la calibration des limites,
- IT : impacts des changements d’architecture,
- Product control : prise en charge de la certification des mesures de risques.
Conclusion
Dans un contexte d’exigences règlementaires, de globalisation des services financiers et de raréfaction des sources de rendement, l’intégration des activités de brokerage a pour but d’être un levier de croissance. Par ailleurs, la mise en place opérationnelle requiert l’établissement d’une vision cible et sa déclinaison en phases transitoires. Le challenge principal sera de veiller à l’adéquation des schémas cibles avec les standards existants de suivi de risque de marché ; tout en tenant compte des nouvelles spécificités induites par les activités de brokerage.
Abdoul-Aziz H.
